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责任编辑:陈悠然 SF104中国证券报·中证网 作者:王姣“展望2019年,在信用环境筑底的过程中,‘向风险要收益’,或将是2019年市场的重要逻辑,配置天平已倾向权益类资产。”12月25日,长江证券研究所总经理助理、首席宏观债券研究员赵伟在接受中国证券报记者采访时表示,2019年估值或先于盈利修复,带动风险资产表现好于避险资产。

收购完成后,将为佳源国际正式进军安徽省房地产市场打下基础,有利于其在国内二三线城市进一步扩充土地储备。去年全年佳源国际的合同销售金额达201亿,同比增长了95%,合同销售面积约178.7万平方米,同比增长了52%。截至今年2月,佳源国际的合同销售金额为21亿,同比增长了88%。

备受市场关注的爆款基金兴全合宜,历经一年多,单位净值已经“回本”,最新净值为1.0845元。根据三季度显示,其股票仓位占基金总资产比例为71.50%。前十大重仓股分别为隆基股份、中国平安、永辉超市、万华化学、伊利股份、三一重工、格力电器、大族激光、贵州茅台和领益智造。相比二季报,其基金仓位水平稳定,核心持仓变化不大。基金经理表示,结构上前期持有的消费、保险龙头以及

供需变化等或导致债市中短期面临阶段性调整压力。基本面和流动性仍对债市形成支持,但市场的过快反应,已部分透支2019年基本面的逻辑。容易被市场忽视的风险点可能包括债券供给上量、国内配置资金的资产切换、海外增配意愿下降等。责任编辑:马秋菊 SF186

1)“股债跷跷板”效应“股债跷跷板”通常是指股市和债市之间经常呈现此消彼长的现象,即股市上涨时往往债市走低,股市走低时债市往往上涨。业内对这一问题普遍持两种声音。支持者认为“股债跷跷板”是有理可循的,但也分阶段:①从宏观层面讲,当一国经济出现明显衰退时,企业营业利润下滑明显,对股市造成一定拖累,资金会转向流入债市,带动债市走强;而当一国经济走衰退走向复苏时,企业利润上升,而此时股票估值一般偏低,投资者看好企业盈利能力,带动资金回流,股市会对应走强,债市相继走弱;而当经济处于过热或滞胀阶段,股、债之间的联动性较弱,有时甚至会呈现同向变动。②从微观层面讲,股债之间此消彼长,实际是资金在风险资产与避险资产之间的流动,本质是投资者资产配置行为的变化。在外部经济运行平稳时,投资者风险偏好往往较高,股票作为风险资产,会更受投资者青睐,资金从债市流入股市,带动股市走强债市柔弱;而当外部经济环境走弱,投资者风险偏好降低,债券吸引力相对增强,资金从股市流入债市,从而带动债强股弱。当然,这一观点成立的前提是,证券市场整体资金供给相对稳定,若资金供给总量增加,也极有可能出现股债同涨的情况。而反对者认为,如果基于资金流动的角度讲,债市和股市的投资者结构有很大不同,股市散户占比高,而债市参与主体仍以机构投资者为主,即使市场风险偏好发生切换,资金在股债之间的切换效果并非是等价的,更多只能说是恐慌情绪的传导,而非资金跨界流动。此外,包括企业层面以及单个金融市场等在内的特异性信息,也都会导致股、债分别走出自己的行情,因此股债之间的联动性并不稳定。

国债期货1)方向交易:技术上看,上行趋势中断,好在未跌破前期箱体。仍建议关注箱体突破之后的顺势而为,而非理论上胜率更高但实操中意义不大的“高抛低吸”。“T的上行趋势比TF更加容易被打破”的关系依然存在。如果期待未来突破,考虑久期差异,TF比T更容易突破前高。

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